Verschiebung Durchschnitt Kosten Flow Annahme

Einführung in den Discounted Cash Flow Valuation Der Discounted Cash Flow (DCF) ist eine Bewertungsmethode, die zur Schätzung der Attraktivität einer Anlagechance verwendet wird. Die DCF-Analyse nutzt zukünftige Free-Cash-Flow-Projektionen und vergibt sie (am häufigsten unter Verwendung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten, die in Abschnitt 13 dieser exemplarischen Vorgehensweise gut diskutiert werden), um zu einem Barwert zu gelangen, der dann zur Bewertung des Investitions - potenzials verwendet wird. Wenn der Wert durch DCF-Analyse angekommen ist höher als die aktuellen Kosten der Investition, kann die Gelegenheit ein guter sein. 13Die Formel für die Berechnung von DCF ist in der Regel so etwas wie folgt gegeben: 13Wo: PV-Barwert CF i Cashflow im Jahr ik Diskontsatz TCF das Terminal Jahr Cashflow g Wachstumsrate Annahme in der Ewigkeit über das Terminaljahr n die Anzahl der Perioden im Bewertungsmodell Einschließlich der Terminal-Jahr Es gibt viele Variationen, wenn es darum geht, was Sie für Ihre Cash-Flows und Diskontsatz in einer DCF-Analyse verwenden können. Zum Beispiel können die freien Cashflows als betriebliche Gewinnabschreibungen abgerechnet werden. Abschreibungen auf Firmenwerte - Kapitalaufwendungen - Kassenbestände - Veränderung des Working Capital. Obwohl die Berechnungen komplex sind, ist der Zweck der DCF-Analyse einfach, das Geld zu bewerten, das Sie von einer Investition erhalten und um den Zeitwert des Geldes anzupassen. Discounted Cash Flow Modelle sind mächtig, aber sie haben Mängel. DCF ist nur ein mechanisches Bewertungsinstrument, das es dem Axiom Müll in, Müll aussetzt macht. Kleine Änderungen der Inputs können zu großen Wertveränderungen eines Unternehmens führen. Anstatt zu versuchen, die Cashflows in unendlich zu projizieren, werden Endwerttechniken häufig verwendet. Eine einfache Annuität wird verwendet, um den Endwert nach 10 Jahren abzuschätzen. Dies geschieht, weil es schwieriger ist, zu einer realistischen Schätzung der Cashflows zu kommen, wie die Zeit vergeht. In einer Zeit, in der die Abschlüsse genau untersucht werden, ist die Wahl, welche Metrik für die Unternehmensbewertung zu verwenden ist, immer wichtiger geworden. Wall Street-Analysten betonen die Cashflow-basierte Analyse, um Urteile über die Unternehmensleistung zu machen. DCF-Analyse ist ein wichtiges Bewertungsinstrument bei der Analystenentsorgung. Analysten verwenden DCF, um den aktuellen Wert eines Unternehmens nach seinen geschätzten zukünftigen Cashflows zu ermitteln. Für Investoren scharf auf Einsichten auf was treibt Aktie Wert, können wenige Tools Rivalen DCF-Analyse. Rechnungslegungsskandale und unangemessene Berechnung der Umsatz - und Kapitalkosten geben DCF neue Bedeutung. Mit erhöhten Bedenken über die Qualität des Ergebnisses und die Zuverlässigkeit von Standardbewertungskennzahlen wie PE-Verhältnissen. Mehr Investoren wenden sich an den freien Cashflow, der eine transparentere Metrik für die Leistungsmessung als das Ergebnis bietet. Es ist schwieriger, die Kasse zu täuschen. Die Entwicklung eines DCF-Modells verlangt viel mehr Arbeit als die Teilung des Aktienkurses durch Ertrag oder Umsatz. Aber im Gegenzug für die Bemühungen erhalten die Anleger ein gutes Bild von den wichtigsten Triebstücken des Aktienwertes: erwartete Wachstumsrate des operativen Ergebnisses, Kapitaleffizienz, Bilanzkapitalstruktur, Eigenkapital - und Schuldenkosten und erwartete Wachstumsdauer. Ein zusätzlicher Bonus ist, dass DCF weniger wahrscheinlich ist, durch aggressive Buchhaltungspraktiken manipuliert zu werden. Die DCF-Analyse zeigt, dass Veränderungen der langfristigen Wachstumsraten die stärksten Auswirkungen auf die Aktienbewertung haben. Zinsänderungen machen auch einen großen Unterschied. Betrachten Sie die Zahlen, die von einem DCF-Modell von Bloomberg Financial Markets angeboten werden. Sun Microsystems, die im Jahr 2012 auf dem Markt um 3,25 gehandelt wird, wird auf fast 5,50 geschätzt, was seinen Preis von 3,25 a stehlen lässt. Das Modell nimmt eine langfristige Wachstumsrate von 13. Wenn wir die Wachstumsrate Annahme um 25, Suns Anteil Bewertung sinkt auf 3,20. Wenn wir die Wachstumsrate um 25 variieren, gehen die Aktien auf 7,50. In ähnlicher Weise steigert die Erhöhung der Zinssätze um einen Prozentpunkt den Aktienwert auf 3,55 pro 1 Rückgang der Zinssätze steigert den Wert auf etwa 7,70. Investoren können das DCF-Modell auch als Reality-Check verwenden. Anstatt zu versuchen, einen Zielkurs zu erwerben, können sie den aktuellen Aktienkurs anschließen und rückwärts arbeiten, wie schnell das Unternehmen wachsen muss, um die Bewertung zu rechtfertigen. Je niedriger die implizite Wachstumsrate ist, desto besser ist das Wachstum schon in der Aktie. Am besten von allen, im Vergleich zu vergleichenden Metriken wie PEs und Preis-zu-Umsatz-Verhältnisse, produziert DCF einen bona fide Aktienwert. Weil es nicht alle Inputs, die in einem DCF-Modell enthalten sind, abwägen, ist die Verhältnis-basierte Bewertung eher wie ein Schönheitswettbewerb: Aktien werden miteinander verglichen, anstatt auf intrinsischen Wert beurteilt zu werden. Wenn die Unternehmen als Vergleiche sind alle überteuert, kann der Investor am Ende halten eine Aktie mit einem Aktienkurs bereit für einen Sturz. Ein gut entworfenes DCF-Modell sollte hingegen Investoren aus den Lagern halten, die nur gegen teure Peers billig aussehen. DCF-Modelle sind leistungsstark, aber sie haben Mängel. Kleine Änderungen der Inputs können zu großen Wertveränderungen eines Unternehmens führen. Investoren müssen immer zwangsläufig werten, die Eingaben, die diese Bewertungen produzieren, ändern sich immer und sind fehleranfällig. Sinnvolle Bewertungen hängen von der Fähigkeit des Nutzers ab, feste Cashflow-Projektionen zu machen. Während die Prognose von Cash Flows mehr als ein paar Jahre in die Zukunft ist schwierig, Handwerk Ergebnisse in die Ewigkeit (die eine notwendige Eingabe ist) ist nahe unmöglich. Ein einziges, unerwartetes Ereignis kann sofort ein DCF-Modell veraltet machen. Durch die Vermutung, was ein Jahrzehnt des Cashflows heute wert ist, beschränken die meisten Analysten ihre Aussichten auf 10 Jahre. Investoren sollten auf DCF-Modelle achten, die zu lächerlichen Längen der Zeit projizieren. Auch das DCF-Modell konzentriert sich auf Langzeit-Investitionen, die es nicht für kurzfristige Investitionen geeignet ist. 13Investoren sollten nicht eine Entscheidung treffen, um eine Aktie ausschließlich auf Discounted Cash Flow Analyse zu kaufen - es ist ein bewegendes Ziel, voller Herausforderungen. Wenn das Unternehmen die finanziellen Leistungserwartungen nicht erfüllt, wenn einer seiner großen Kunden zu einem Konkurrenten springt oder wenn die Zinsen eine unerwartete Wendung nehmen, müssen die Modellnummern erneut ausgeführt werden. Jedes Mal, wenn sich die Erwartungen ändern, wird sich der DCF-generierte Wert ändern. Während viele Finanzierungskurse das Evangelium der DCF-Analyse als die bevorzugte Bewertungsmethodik für alle Cashflow-Erzeugung von Vermögenswerten, in der Praxis, DCF kann schwierig sein, bei der Bewertung von Aktien gelten. Auch wenn man das Evangelium von DCF glaubt, sind andere Bewertungsansätze sinnvoll, um ein vollständiges Bewertungsbild einer Aktie zu erzeugen. Alternative Methoden Auch wenn man glaubt, dass DCF das letzte Wort bei der Beurteilung des Wertes einer Beteiligung ist, ist es sehr nützlich, den Ansatz mit mehrfachen Zielpreisansätzen zu ergänzen. Wenn Sie das Einkommen und die Cashflows projizieren, ist es einfach, die zusätzlichen Ansätze zu nutzen. Es ist wichtig zu beurteilen, welche Handelsmultiplikatoren (PE. Costcash Flow etc.) auf der Grundlage der Unternehmensgeschichte und ihres Sektors anwendbar sind. Die Wahl eines Ziel-Multiple-Bereichs ist, wo es schwierig wird. Während dies analog zur willkürlichen Diskontsatzauswahl ist, wird durch die Verwendung einer nachlaufenden Ertragszahl von zwei Jahren und eines geeigneten PE-Vielfachen zur Ermittlung eines Zielpreises weit weniger Annahmen zur Wertschätzung der Aktie als im DCF-Szenario mit sich gebracht. Dies verbessert die Zuverlässigkeit der Schlussfolgerung gegenüber dem DCF-Ansatz. Weil wir wissen, was ein Unternehmen PE oder Preissenkung nach jedem Handel ist, haben wir viele historische Daten, aus denen die zukünftigen Mehrfachmöglichkeiten zu beurteilen sind. Im Gegensatz dazu ist der DCF-Modell-Diskontsatz immer theoretisch, und wir haben bei der Berechnung keine historischen Daten zu zeichnen. Dictionary 01. Accounting Basics 02. Debits and Credits 03. Kontenplan 04. Buchhaltung 05. Rechnungswesen Gleichung 06. Rechnungslegungsgrundsätze 07. Rechnungslegung 08. Anpassungseinträge 09. Jahresabschluss 10. Bilanz 11. Gewinn - und Verlustrechnung 12. Kapitalflussrechnung 13. Finanzkennzahlen 14. Banküberlastung 15. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 16. Kreditorenbuchhaltung 17 Inventur und Kosten der verkauften Waren 18. Abschreibungen 19. Lohnbuchhaltung 20. Anleihen zahlbar 21. Aktionäre Eigenkapital 22. Barwert eines Einzelbetrags 23. Barwert einer ordentlichen Annuität 24. Künftiger Wert eines Einzelbetrags 25. Nonprofit Accounting 26. Break-even-Punkt 27. Ergebnisverbesserung 28. Auswertung von Geschäftsinvestitionen 29. Fertigung Overhead 30. Nonmanufacturing Overhead 31. Aktivitätsbasierte Kalkulation 32. Standardkalkulation 33. Accounting Karriere Freier Leitfaden für BuchhaltungskonzepteInventur und Kosten der verkauften Waren (Erläuterung) Inventar Systeme, Inventarsysteme und Kostenströme Kombiniert, Periodischer FIFO Periodischer LIFO, Periodischer Durchschnitt Ewiger FIFO, Perpetual LIFO, Perpetual Average, Vergleich von Cost Flow Annahmen Spezifische Identifizierung, LIFO Vorteile ohne Tracking Units, Bestandsführung, Finanzkennzahlen, Schätzung der endgültigen Inventur Methoden der Schätzung des Inventars B1. Ewiger FIFO Unter dem ewigen System wird das Inventarkonto ständig (oder fortwährend) geändert. Wenn ein Einzelhändler Waren kauft, belastet der Einzelhändler seinen Inventurkonto für die Kosten, wenn der Einzelhändler die Ware an seine Kunden verkauft, dessen Inventurkonto gutgeschrieben wird und dessen Warenpreis für die Kosten der verkauften Waren belastet wird. Anstatt wie sie mit der periodischen Methode ruht, wird der Inventar-Kontostand kontinuierlich aktualisiert. Im Rahmen des ewigen Systems werden bei der Veräußerung von Geschäften zwei Transaktionen erfasst: (1) Der Umsatzbetrag wird an Debitoren oder Bargeld belastet und dem Umsatz gutgeschrieben. Und (2) die Kosten der verkauften Ware werden auf die Kosten der verkauften Waren belastet und dem Inventar gutgeschrieben. (Anmerkung: Unter dem periodischen System wird die zweite Eintragung nicht vorgenommen.) Bei dem ewigen FIFO werden die ersten (oder ältesten) Kosten zuerst aus dem Inventarkonto verschoben und auf das Konto "Kosten der Ware" belastet. Das Endergebnis unter ewigem FIFO ist das gleiche wie bei periodischem FIFO. Mit anderen Worten, die ersten Kosten sind die gleichen, ob Sie die Kosten aus dem Inventar mit jedem Verkauf (perpetual) verschieben oder ob Sie warten, bis das Jahr vorbei ist (periodisch). B2 Perpetual LIFO Unter dem ewigen System ändert sich das Inventarkonto ständig (oder fortwährend). Wenn ein Einzelhändler Waren kauft, belastet der Einzelhändler sein Inventarkonto für die Kosten der Ware. Wenn der Einzelhändler die Ware an seine Kunden verkauft, vergibt der Einzelhändler seinen Inventurkonto für die Kosten der verkauften Waren und belastet seine Kosten für den Verkauf von Waren für ihre Kosten. Anstatt wie sie mit der periodischen Methode ruht, wird der Inventar-Kontostand kontinuierlich aktualisiert. Im Rahmen des ewigen Systems werden zu dem Zeitpunkt, zu dem die Ware verkauft wird, zwei Transaktionen erfasst: (1) Der Umsatzbetrag wird an den Debitoren - oder Bargeld belastet und dem Umsatz gutgeschrieben und (2) die Kosten der verkauften Ware werden belastet Kosten der verkauften Waren und wird dem Inventar gutgeschrieben. (Hinweis: Im Rahmen des periodischen Systems wird die zweite Eintragung nicht vorgenommen.) Mit dem ewigen LIFO werden die letzten zum Zeitpunkt des Verkaufs zur Verfügung stehenden Kosten als erstes aus dem Inventurkonto entnommen und auf das Konto des Kaufpreises belastet. Da dies das ewige System ist, können wir nicht bis zum Ende des Jahres warten, um festzustellen, dass der letzte Costmdashan-Eintrag zum Zeitpunkt des Verkaufs aufgezeichnet werden muss, um das Inventar-Konto zu reduzieren und die Kosten für den Verkauf von Waren zu erhöhen. Wenn die Kosten während des ganzen Jahres weiter steigen, wird das ewige LIFO zu niedrigeren Kosten der verkauften Waren und einem höheren Nettoeinkommen als das periodische LIFO führen. Im Allgemeinen bedeutet dies, dass periodische LIFO zu weniger Einkommenssteuern führen wird als ewiges LIFO. (Wenn du den in den Inflationsraten eingezahlten Betrag in Einkommensteuern minimieren möchtest, solltest du LIFO mit deinem Steuerberater besprechen.) Noch einmal gut benutze unser Beispiel für den Corner Shelf Bookstore: Angenommen, nach dem Corner Shelf ist der zweite Kauf in Juni 2016, Corner Shelf verkauft ein Buch. Dies bedeutet, dass die letzten Kosten zum Zeitpunkt des Verkaufs 89 Jahre alt waren. Unter dem ewigen LIFO muss zum Zeitpunkt des Verkaufs folgende Eintragung erfolgen: 89 wird dem Inventar gutgeschrieben und 89 wird auf die Kosten der verkauften Waren belastet. Wenn das das einzige Buch war, das im Laufe des Jahres verkauft wurde, wird am Ende des Jahres die Cost of Goods Sales-Konto einen Saldo von 89 haben und die Kosten im Inventar-Konto werden 351 (85 87 89 90) sein. Wenn die Buchhandlung das Lehrbuch für 110 verkauft, wird ihr Bruttogewinn unter ewigem LIFO 21 (110 - 89) sein. Beachten Sie, dass dies anders ist als der Bruttogewinn von 20 unter periodischen LIFO. B3 Perpetual Average Unter dem ewigen System wird das Inventarkonto ständig (oder fortwährend) geändert. Wenn ein Einzelhändler Waren kauft, werden die Kosten auf sein Inventurkonto belastet, wenn der Einzelhändler die Ware an seine Kunden verkauft, wird das Inventarkonto gutgeschrieben und die Kosten für das verkaufte Konto werden für die Kosten der verkauften Waren belastet. Anstatt wie es mit der periodischen Methode schlafend bleibt, ändert sich der Inventurkontostand unter dem ewigen Durchschnitt, wann immer ein Kauf oder Verkauf erfolgt. Im Rahmen des ewigen Systems werden zwei Sätze von Einträgen gemacht, sobald Waren verkauft werden: (1) Der Verkaufsbetrag wird auf Debitoren oder Bargeld belastet und wird dem Verkauf gutgeschrieben, und (2) die Kosten der verkauften Ware werden auf die Kosten von belastet Waren verkauft und dem Inventar gutgeschrieben. (Anmerkung: Unter dem Periodensystem wird der zweite Eintrag nicht gemacht.) Im Rahmen des ewigen Systems bedeutet der Durchschnitt die durchschnittlichen Kosten der Bestandsbestände zum Zeitpunkt des Verkaufs. Diese durchschnittlichen Kosten werden mit der Anzahl der verkauften Einheiten multipliziert und aus dem Inventarkonto entnommen und auf das Konto des Kaufpreises belastet. Wir verwenden den Durchschnitt zum Zeitpunkt des Verkaufs, weil dies eine ewige Methode ist. (Anmerkung: Unter dem periodischen System warten wir, bis das Jahr vor der Berechnung der durchschnittlichen Kosten vorbei ist.) Benutze das gleiche Beispiel für den Corner Shelf Bookstore: Nehmen wir an, dass nach dem Corner Shelf der zweite Kauf ist, verkauft Corner Shelf ein Buch. Dies bedeutet, dass die durchschnittlichen Kosten zum Zeitpunkt des Verkaufs 87,50 (85 87 89 89 Atildemiddot 4) waren. Weil dies ein ewiger Durchschnitt ist, muss eine Zeitschrifteneintragung zum Zeitpunkt des Verkaufs für 87,50 gemacht werden. Die 87,50 (die durchschnittlichen Kosten zum Zeitpunkt des Verkaufs) werden dem Inventar gutgeschrieben und auf die Kosten der verkauften Waren belastet. Nach dem Verkauf einer Einheit bleiben drei Einheiten im Bestand und der Saldo des Inventarkontos wird 262,50 (3 Bücher zu einem durchschnittlichen Kosten von 87,50). Nachdem Corner Shelf seinen dritten Kauf erzielt hat, werden die durchschnittlichen Kosten pro Einheit auf 88.125 (262.50 90 Atildemiddot 4) umgestellt. Wie Sie sehen können, die durchschnittlichen Kosten von 87.50 auf 88.125mdashthis bewegt wird, warum die ewige durchschnittliche Methode wird manchmal als die gleitende durchschnittliche Methode bezeichnet. Die Inventarbilanz beträgt 352,50 (4 Bücher mit durchschnittlichen Kosten von jeweils 88.125). Vergleich der Kostenfluss-Annahmen Im Folgenden finden Sie eine Zusammenfassung der variierenden Beträge für die Kosten der verkauften Waren, Bruttogewinn und Endbestand, die oben berechnet wurden. Das Beispiel geht davon aus, dass die Kosten kontinuierlich zunahmen. Die Ergebnisse wären unterschiedlich, wenn die Kosten mit einer langsameren Rate abnehmen oder zunehmen würden. Konsultieren Sie Ihren Steuerberater über die Wahl der Kostenflussannahme. 01. Rechnungslegungsgrundlagen 02. Debitoren und Kredite 03. Kontenplan 04. Buchhaltung 05. Rechnungslegungsgleichung 06. Rechnungslegungsgrundsätze 07. Rechnungslegung 08. Anpassungseinträge 09. Jahresabschluss 10. Bilanz 11. Gewinn - und Verlustrechnung 12. Kapitalflussrechnung 13. Finanzkennzahlen 14. Banküberlastung 15. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 16. Kreditorenbuchhaltung 17. Inventur und Kosten der verkauften Waren 18. Abschreibungen 19. Personalabrechnung 20. Anleihen zahlbar 21. Aktionäre Eigenkapital 22. Gegenwärtiger Wert eines Einzelnen Betrag 23. Gegenwärtiger Wert einer ordentlichen Annuität 24. Künftiger Wert eines Einzelbetrags 25. Nonprofit Accounting 26. Break-even Point 27. Ergebnisverbesserung 28. Auswertung von Geschäftsinvestitionen 29. Fertigung Overhead 30. Nonmanufacturing Overhead 31. Activity Based Costing 32 Standard Kalkulation 33. Buchhaltung Karriere Free Guide to Bookkeeping Konzepte